¿A qué se debe la reciente apreciación del Quetzal?

Background from paper money of the different countries.

 

Las economías latinoamericanas suelen ser muy dependientes de las materias primas. Cuando la gran caída en el precio del petróleo y otras materias primas inicia en el segundo semestre de 2014 la mayoría de las monedas de dichos países sufren graves depreciaciones. La capacidad de generar divisas de esas economías se ve gravemente afectada, la carencia de dólares en la economía doméstica hace que se dispare su precio, hundiendo el tipo de cambio.

 

Depreciación  monedas v.s. dolar 12102015

Fuente: Banco central de Chile. Banco de México. Banco central de Colombia. Banco Central de Guatemala. Banco central de Brasil.

 

Así las depreciaciones desde que inició 2014 van del 30.17% del peso mexicano hasta 65.71% del real brasileño. En este ambiente de enormes depreciaciones el Quetzal guatemalteco se aprecia un 2.11%. ¿Qué evita la presión sobre la moneda guatemalteca?

Los principales productos de exportación en Guatemala son, al igual que en otras economías latinas, materias primas, por lo que podríamos pensar que se ejerce la misma presión sobre el tipo de cambio. Sin embargo la gran diferencia estriba en que Guatemala es también un importante importador de materias primas.

La razón por la que el tipo de cambio Q/$ tiende incluso a apreciarse es que el precio de los productos de importación ha caído más que proporcionalmente que el precio de los productos de exportación en Guatemala. Es decir, aunque efectivamente los precios de exportación caen disminuyendo la generación de divisas, el ahorro en los productos de importación derivado de su menor precio sobrepasa con creces dicha disminución en la entrada de dólares.

 

Precios de productos de import y export 12102015

Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Banco Central de Guatemala.

 

En UFM Market Trends hemos construido dos índices de precios de importación y exportación que incluyen los precios de las principales mercancías objeto de comercio exterior en Guatemala ponderado por su importancia relativa importadora/exportadora. En nuestros índices podemos ver como los precios de importación se encuentran en términos interanuales en un retroceso del 31.7% mientras que los precios de exportación han disminuido un 11.3%. El gap genera una entrada de divisas que introduce presión a la baja sobre el tipo de cambio (apreciación del Quetzal).

Nuestra interpretación es congruente con los datos de la balanza por cuenta corriente. Así vemos que la estructuralmente negativa balanza por cuenta corriente guatemalteca se torna repentinamente positiva en el primer trimestre de 2015.

 

Balanza por cuenta corriente GT 12102015

Fuente: elaboración propia a partir de datos del Banco Central de Guatemala

 

Es de destacar que la reciente apreciación del Quetzal en un ambiente de grandes depreciaciones en las monedas de los países latinoamericanos poco o nada tiene que ver con el buen hacer del Banco central de Guatemala o con la solidez de la economía guatemalteca. La apreciación es resultado de una repentina variación de precios de mercancías internacionales que accidentalmente benefician a la economía nacional.

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Daniel Fernández

Daniel Fernández

Daniel Fernández es profesor de economía en la Universidad Francisco Marroquín e imparte cursos de teoría monetaria y bancaria, ciclo económico, teorías de capital, microeconomía y econometría. Es doctorando en economía aplicada en la Universidad Rey Juan Carlos de Madrid. Es máster en economía de la escuela austriaca por la Universidad Rey Juan Carlos y es máster en economía aplicada por la Universidad de Alcalá.


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1 Comentario

  1. Clynton López Flores Clynton López Flores el 9 octubre, 2016 a las 2:16 pm

    Lo único que hecho en falta en este análisis es el mercado informal de dólares…

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