La verdadera deuda pública de Guatemala
Existe cierto consenso entre inversiones nacionales e internacionales sobre el grado de endeudamiento del sector público en Guatemala.
El consenso nos dice que tenemos una deuda pública pequeña y manejable, e incluso que hay espacio para endeudarnos más sin mucho problema. Empecemos con los datos oficiales.
Los datos oficiales
Efectivamente, cuando acudimos a los datos oficiales Guatemala parece en un primer momento un país con una deuda pública pequeña. Guatemala se encuentra a años luz de otros países de la región y lejísimos de la media de Latinoamérica.
Fuente: FMI
Si miramos al déficit público año tras año, el Estado de Guatemala se ha comportado de forma muy parecida al de Latinoamérica hasta el año 2012. Desde 2012 sin embargo el desequilibrio en las cuentas públicas es relativamente pequeño en Guatemala y muy amplio en el resto de Latinoamérica.
Fuente: FMI.
Por tanto, parece que el manejo del endeudamiento por parte del gobierno guatemalteco es ejemplar. Con niveles de deuda controlados y con un déficit público muy bajo, parecería que existe espacio para incrementar el déficit fiscal y acumular nueva deuda sin mucho problema.
Vamos a ver que, por desgracia, la situación es algo más complicada de lo que parece en un primer momento.
El error de comparar cifras no comparables
Calcular deuda pública sobre PIB de varios países y comparar los datos es un grave error. Veamos.
No todos los países tienen la misma capacidad de recaudación. Si se compara el nivel de deuda con el del PIB del país estamos asumiendo implícitamente que todos los ciudadanos de un país son los obligados a pagar esa deuda. Sin embargo, esto provoca divergencias entre países por un doble motivo:
- Diferencias en informalidad
Países con un alto grado de informalidad (como es el caso de Guatemala), conlleva que gran parte de la población tiene una incidencia nula o muy pequeña en el pago de impuestos. Las personas que se encuentran en la economía informal en el mejor de los casos pagan impuestos indirectos. Esto es, gran parte de la población no es partícipe de la deuda pública cuando existen altas cifras de informalidad.
Fuente: FMI Shadow Economies Around the World (2015)
En este aspecto, Guatemala es uno de los países con mayor informalidad de la región. Por tanto, comparar la deuda sobre PIB de Guatemala con el resto de la región infra-estima la deuda real que debe hacer frente el gobierno de Guatemala.
- Diferencias en disposición a pagar impuestos
Hay grandes diferencias entre países en la capacidad que tiene un Estado para subir impuestos. El ejemplo más utilizado para ilustrar esta diferencia es la disposición a pagar mayores impuestos por parte de países europeos y Estados Unidos. Los países anglosajones están mucho menos dispuestos a pagar mayores impuestos que otros países (incluso si se espera conseguir buenos servicios públicos).
Además, en ausencia de reciprocidad (sentimiento de que el sector público hace algo provechoso con los impuestos), los ciudadanos son muy reacios a pagar más impuestos.
En este aspecto, Guatemala se encuentra entre los países en los que las subidas de impuestos no se ven con buenos ojos. De hecho, hasta se llegaron a desatar violentas protestas en el pasado por este motivo.
En el caso de Guatemala está claro que por sendas vías se sobreestima la capacidad de endeudamiento que tiene el gobierno y la posibilidad de devolver esa deuda en el futuro.
Quizá especialmente grave es que este error lo cometen los funcionarios del Banco Mundial que hacen informes económicos sobre la economía guatemalteca.
Una medida mucho menos sesgada: deuda sobre ingreso fiscal
Cuando cualquiera de nosotros acude al banco en busca de un crédito nos hacen un análisis de capacidad de pago en función de nuestra situación patrimonial (deudas existentes y propiedades), nuestros ingresos, y nuestra voluntad de pago. No tiene sentido que el banco calcule nuestra situación patrimonial sobre el ingreso que tiene toda nuestra familia o todos nuestros vecinos. De la misma manera, no tiene sentido que se calcule la deuda del Estado sobre el PIB de todo un país. Mucho más ajustado (y comparable internacionalmente) es la deuda pública sobre ingresos fiscales. De esta manera, comparamos la deuda que adquiere el Estado con sus propios ingresos.
¿Cómo está Guatemala en esta medida? Definitivamente Guatemala deja de ser un ejemplo a seguir y aunque no es el peor país de la región, dista mucho de ser el mejor.
Fuente: FMI; Banco Mundial. Los datos son de ingresos totales del gobierno, no sólo de ingresos fiscales.
Vemos el claro contraste con la deuda pública sobre PIB. En Latinoamérica, la deuda pública es de 65% del PIB mientras que en Guatemala apenas llega al 25%. Cuando vemos el dato menos sesgado de deuda sobre ingresos fiscales vemos que Guatemala está en 228% (tardaríamos 2,3 años en pagar toda la deuda pública si el gobierno no gastara nada) mientras que Latinoamérica está en 262%.
Vemos que la deuda pública de Guatemala es todavía manejable si la comparamos con la región, sin embargo vamos a ver que esta deuda no incluye la “deuda oculta” que tiene el gobierno de Guatemala con el Banguat y con el IGSS.
La deuda oculta del Banguat y del IGSS
Los datos de deuda pública que hemos estado analizando no incluyen ni la deuda que tiene el gobierno con el Banguat ni la que tiene con el IGSS. La razón es que es una deuda que tanto el Banguat como el IGSS reclaman pero que el gobierno no reconoce oficialmente.
A pesar de que existen leyes que obligan año tras año a hacer ciertos desembolsos desde el gobierno hasta el Banguat y el IGSS, las leyes no se cumplen y el impago es constante. Esto acumula una deuda que en algún momento tendrá que ser satisfecha o dichos entes terminarán quebrando.
Esta deuda aparece en los libros contables del Banguat y del IGSS, pero en la contabilidad nacional no existe. Por tanto, los datos que hemos proporcionado antes sobre la deuda de Guatemala están claramente infra-estimados. Veamos en primer lugar a cuánto asciende la deuda del gobierno con el IGSS y con el Banguat.
Esto modifica los montos totales de deuda del gobierno. Si sumamos la deuda total explícita y la deuda no reconocida en realidad en gobierno de Guatemala debe el 37% del PIB y Guatemala ya estaría al nivel de Nicaragua y Panamá y República Dominicana en esta rúbrica.Fuente: Banguat e IGSS.
Fuente: FMI; Ministerio de finanzas de Guatemala; Banguat; IGSS.
Más grave es la situación en términos de deuda sobre ingreso fiscal cuando incluimos la deuda no reconocida. Guatemala salta a la primera posición de la región en deuda como % de los ingresos del gobierno.
Fuente: FMI; Ministerio de finanzas de Guatemala; Banguat; IGSS.
Por tanto, Guatemala tiene una deuda pública mayor de lo que parece en un primer momento y es posible que la deuda haya alcanzado ya proporciones no manejables.
Conclusión
La deuda pública de Guatemala parece pequeña en comparación con el resto de países de la región e incluso del mundo. Parecería que el consenso de economistas nacionales e internacionales tendría razón al afirmar que existe espacio para endeudarnos más.
Sin embargo, si analizamos datos realmente comparables entre países (deuda sobre ingreso gobierno) e incluimos la deuda que el gobierno adeuda al Banguat y al IGSS la perspectiva cambia radicalmente. Guatemala pasa de ser catalogado como el país menos endeudado de la región (en términos de PIB) al país más endeudado (en términos de deuda sobre ingreso).
De forma que vemos que la deuda pública del gobierno no es tan pequeña cuando hilamos algo más fino y tenemos en cuenta todos los rubros que el Estado guatemalteco adeuda.
En esta situación, pedir incrementos de gasto público financiados con deuda nos parece una irresponsabilidad. Tanto los economistas como los sectores económicos que piden incrementos de gasto público financiado con deuda deberían tener en cuenta los datos aquí expuestos antes de hacer recomendaciones que podrían tener efectos devastadores en el futuro.
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Daniel Fernández
Daniel Fernández es el fundador de UFM Market Trends y profesor de economía en la Universidad Francisco Marroquín. Tiene un doctorado en economía aplicada en la Universidad Rey Juan Carlos en Madrid y también era un fellow en el Mises Institute. Tiene un máster en Economía de la Escuela Austriaca por la Universidad Rey Juan Carlos y un máster en Economía Aplicada por la Universidad de Alcalá en Madrid.
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Muy buen y sincero analisis Daniel, felicitaciones¡¡¡¡¡
¡Gracias!
Hola Daniel,
Muy interesante el punto que has elaborado. Una duda me queda respecto a las razones que se mencionan por la cuales deuda/PIB es poco comparable como indicador. De qué manera afecta la informalidad y la poca disposición a tributar la comparabilidad del indicador?
Una mayor formalidad aumentaría tanto el denominador como el numerador: la producción y la tributación del sector informal serían incluidas en el cálculo y el efecto probablemente sería marginal.
Además, si bien la disponibilidad de pagar impuestos es una variable que podría explicar las diferencias en las tasas de impuestos entre los países (y por lo tanto el nivel de recaudación respecto al PIB), no me queda claro el efecto que esta diferencia tiene sobre la comparabilidad del indicador.
Gracias por tu comentario Mariano,
La mayor formalidad aumenta en principio sólo la tributación (al menos a corto plazo), las cifras de PIB ya tienen en cuenta al sector informal. Aunque a largo plazo también aumenta la producción ya que estar formalizado permite crecer a empresas y proporciona la (poca) seguridad jurídica por parte del Estado de Guatemala.
Por el lado de disponibilidad a pagar impuestos; los gastos publicos se pagan principalmente con impuestos. Puede ser con impuestos presentes (recaudación fiscal) o con impuestos futuros (deuda). Una menor disposición a pagar impuestos puede empujar a los Estados a financiarse en mayor medida con deuda.
Un saludo,
Dani
Muy claro el análisis.
También hay que tener en consideración lo que no paga el Estado al IGSS prestando el servicio. En mi opinión, es otro impuesto que pagan los patronos ya que recibe, únicamente, una porción de lo que paga. Otro que cubre ese costo es quien goza de la prestación. Si el Estado pagará, el IGSS, en teoría, podría tener más recursos y mejorar sus servicios.
De todas maneras, ante advertencia no hay engaño, el IGSS va a terminar quebrando y nadie quiere saber qué va a pasar cuando ésto suceda.
Por otro lado, el manejo del tipo de cambio por parte del Banco de Guatemala representa otro costo que, por el momento, se ve intangible. El solo hecho que no poder gozar de información de primera mano que proporciona un mercado no manoseado representa un costo, que no se puede medir, en las decisiones que pueden ser equivocadas por información incompleta y poco veraz.
Excelente artículo Daniel. Me gustan mucho los articulos que se publican. Bien hecho!
Muy buen análisis, Felicitaciones. Quisiera me ayudara con unas dudas
La deuda que tiene el gobierno al banco de Guatemala se refiere a los prestamos que por ejemplo actualmente están solicitando por la crisis Covid 19? Es decir a esas situaciones donde el gobierno pide dinero al banco? y lo que pasa realmente es que después no pagan? Y en el caso del IGSS la deuda es por los servicios que nunca pagan?
Gracias.
si tiene mucho sentido en que el banco mundial compara la deuda de guatemala basandose en BIP comparado con sus vecinos pero no toman en cuenta la capacidad de recaudar lo suficiente para pagar la deuda sabiendo que existe una economia descontrolada que no solo no paga impuestos si no que afecta mucho los negocio formales que si estan pagando sus impuestos.. esto no permite que el Estado pueda recaudar lo suficiente en impuestos para poder manejar una deuda como la que tienen ahora y sigue a la alza con el prestamo reciente que hizo el Banco Mundial para responder al Covid19 y por encima de todo que no existe un ente fizcalizador que controle los prestamos y evite que los corruptos se roben gran parte de los prestamos que recibe el pais o si existe todos estan metidos en la misma corrupcion, y si se ven fizcalizados acuden a las ONG para lavar el dinero y ponerlos en los bolsillos de los mas corruptos en la politica ya que las no existe una ley que fizcalize los fondos que llegan a las ONG Pore esto el gobierno de guatemala no aprobo la ley que hiba a permitir fizcalizar las donaciones que llegan a las ONG de esa forma compran jueces y cortes podiendo aso coptar el Estado y poder llevar a cabo una estafa de corrupcion que hace ricos a diputados gobierno y todo aquel que puede tener acceso a esos fondos…
Me alegra saber que encontraste el artículo sobre la deuda pública de Guatemala informativo y valioso. Entender la situación de la deuda pública en nuestro país es crucial, ya que tiene un impacto directo en la economía y en las políticas fiscales que nos afectan a todos. El artículo logra proporcionar una visión clara de los desafíos actuales y las posibles implicaciones para el futuro, lo cual es esencial para cualquier persona interesada en la situación económica y financiera de Guatemala.