El déficit público español mejora, pero no lo suficiente

Banco de España

 

 
Las finanzas públicas han sido uno de los principales quebraderos de cabeza de la economía española en los últimos años. El pinchazo de la burbuja inmobiliaria hizo que se desplomaran unos ingresos sostenidos por ese boom económico artificial. Asimismo, la recesión activó los estabilizadores automáticos (como el gasto por desempleo), lo que unido a ciertas medidas de política fiscal expansiva, dispararon el gasto. El resultado fue un déficit público que llegó al 11% sobre el PIB en 2009.

 

Capacidad o necesidad de financiación 26102015

Fuente: Informe España del 1er Trimestre de UFM Market Trends.

Afortunadamente, atrás queda el déficit de dos dígitos. Pero todavía queda un importante camino por recorrer en la senda de la consolidación fiscal. No en vano, la Comisión Europea ha vuelto a llamar la atención recientemente a España por esta cuestión.

Como analizamos en el recién publicado segundo informe sobre España, la recuperación económica se ha traducido en un aumento de los ingresos públicos. En el segundo trimestre de 2015 los ingresos han experimentado un aumento mayor al de los gastos respecto al mismo trimestre del año pasado (3.35% frente a 1.12%). El déficit en términos anuales se ha reducido hasta el 5.5% desde el 6% en el anterior trimestre.

 

Deuda y déficit 26102015

Fuente: Informe España del 2º Trimestre de UFM Market Trends.

La ratio deuda sobre el PIB se ha reducido ligeramente en el segundo trimestre, situándose en 99.5%. Este descenso, debido al crecimiento del denominador, es el primero desde que empezara su ascenso en el primer trimestre de 2008 desde niveles de 35%.

El gasto en intereses de la deuda sobre el total de ingresos públicos se ha reducido desde el 9.6% en el segundo trimestre de 2014 hasta el 8.5% en el mismo periodo de 2015.

El tipo de interés medio total de la deuda en circulación del Estado sigue en descenso: pasando del 3.5% en que cerró 2014 al 3.2% de septiembre 2015.

Así, tras un primer trimestre en el que el déficit aumentó ligeramente, en el segundo los avances en la reducción del déficit parecen haberse reanudado.

Sin embargo, para alcanzar el objetivo de déficit del gobierno de este año del 4.2% (la Comisión Europea estimó el 4.5%), los dos próximos trimestres del año deben mostrar una notable contención en los gastos, unida a la aceleración de los ingresos fruto del repunte en la actividad y el empleo.

Pero esto se antoja muy complicado, ante la prevista desaceleración del crecimiento en el segundo semestre, en un contexto internacional complicado.

Un análisis detallado de la actual coyuntura de la economía española puede leerse descargando el segundo informe 2015 de UFM Market Trends.

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Ángel Martín Oro

Ángel Martín Oro

Ángel Martín Oro es director del informe de España de UFM Market Trends en colaboración con el Instituto Juan de Mariana. También es estudiante de doctorado en Economía. Es autor y co-autor de numerosos informes y artículos, publicados en medios tanto españoles como internacionales de los que destaca el Wall Street Journal o el Cato Institute.


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