La justificada apreciación del quetzal

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Desde el pasado lunes 25 de enero se ha mantenido la especulación de una posible devaluación del quetzal puesto que con en el nombramiento de Julio Héctor Estrada como Ministro de Finanzas, quien como tal tiene un puesto en la Junta Monetaria, se terminaron de encender las alarmas en el sector financiero del país. Lo más alarmante es el hecho que la Asociación de Exportadores de Guatemala (Agexport), con la cual el ministro tiene una cercana relación personal, se encuentra presionando por un precio del dólar de Q8, ya que, según el gremio, hay una sobrevaloración del quetzal o, lo que sería lo mismo, una subvaloración del dólar en el país.  Lo cierto es que, como se ve en la Gráfica 1, el quetzal sí ha estado apreciándose contra el dólar desde enero 2010, cuando llegó a Q8.39 por dólar, pero esto no quiere decir una sobrevaloración del quetzal pues todas las actividades económicas, tanto formales como informales, fundamentan la apreciación del quetzal.

 

A.39 TipodeCambio

Fuente: Banco de Guatemala.

 

La política cambiaria de Guatemala se ha reconocido por no establecerse por decisiones políticas sin ningún fundamento más que arbitrario,  sino que por la oferta y demanda de divisas. Limitando, de esta manera, la intervención del Banco Central de Guatemala (Banguat) a la compra y venta de divisas para “contrarrestar movimientos especulativos, cíclicos o estacionales en el tipo de cambio.”[1] Es así como el tipo de cambio sí se ve afectado por el ingreso de divisas y por el comercio formal e informal. Esto porque cada uno de ellos determina la cantidad de dólares y quetzales, en este caso, que se encuentran circulando en la economía. Siendo esta circulación el reflejo de la oferta y demanda de las mismas.

El precio del dólar no sólo se puede ver afectado por la intervención del Banguat al comprar y/o vender dólares, sino también se ve altamente afectada por las remesas familiares. Esto sucede especialmente en Guatemala pues el ingreso de divisas representó aproximadamente el 11% del Producto Interno Bruto en el 2015. Además, como se muestra en la Gráfica 2, el ingreso de divisas por remesas ha ido aumentando año con año, y muestra una tendencia exponencial desde el 2009. Esto quiere decir que hay relativamente más dólares en el sistema guatemalteco, lo cual abarata el precio del dólar contra el quetzal.

 

IngresoDivisasRemesasFam

Fuente: Banco de Guatemala.

 

A la vez que el dólar se abarata, las importaciones también se abaratan pues ahora se puede comprar más productos extranjeros con menos quetzales. Por lo que se esperaría que las importaciones aumenten, y de hecho eso es lo que ha sucedido. Como se puede ver en la Gráfica 3, tanto las exportaciones como las importaciones han aumentado a lo largo del tiempo. Sin embargo, las importaciones han crecido aún más rápido que las exportaciones pues los precios de los principales productos importados han decrecido con mayor velocidad que los precios de los principales productos exportados, haciendo más rentables las importaciones – más detalles acerca de los precios de importación y exportación podrán encontrarse en nuestro próximo informe de Guatemala. Además del mercado formal de importaciones y exportaciones, las actividades económicas del mercado informal, tales como el contrabando y el narcotráfico, en teoría, generan un flujo de dólares dentro de la economía guatemalteca.

 

TotalExpImp

Fuente: Banco de Guatemala.

 

Teniendo estos factores en mente, ¿sería aun así justificable la presión de los exportadores a incrementar el precio del dólar a Q8 porque el quetzal está sobrevalorado? No, o al menos no tendría ningún respaldo económico de oferta y demanda como la política monetaria de Guatemala determina que debe establecerse el tipo de cambio, pues ya se han presentado las variables que apoyan el actual tipo de cambio. Claro, esta decisión podría tomarse de forma política y arbitraria con la justificación de “proteger el producto nacional”, pero esto sería un tema que va más allá del alcance de este artículo.

 

[1] IV. Política Monetaria, Cambiaria y  Crediticia desde la página del Banco de Guatemala.

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Estefanía Luján

Estefanía Luján

Licenciada en Economía con especialización en Finanzas, por la Universidad Francisco Marroquín. Ha participado en seminarios del Instituto Juan de Mariana y de Institute for Humane Studies.

En la Universidad Francisco Marroquín, es, actualmente, auxiliar de cursos de economía tanto en el Centro Henry Hazlitt como en la Facultad de Ciencias Económicas, donde también es asistente de dirección de la carrera de economía. 


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7 Comentarios

  1. Marc el 8 febrero, 2016 a las 9:45 pm

    Considero su análisis muy acertado con el contexto de la realidad del pais.

  2. Juan C. Romero el 9 febrero, 2016 a las 11:16 am

    Excelente!

  3. Julio Noriega Herrarte el 9 febrero, 2016 a las 12:46 pm

    Considero muy bien fundamentado el artículo, el cual, desde el punto de vista estrictamente técnico, avala el comportamiento del tipo de cambio y desestima cualquier intento de manipular el mismo para favorecer a los exportadores, por improcedente. Este comportamiento, es fiel reflejo de la correcta aplicación de la política de tipo de cambio por parte del Banco de Guatemala.

  4. fredy Almo el 10 febrero, 2016 a las 1:00 pm

    Pero el banco de Guatemala si inyecta dólares al sistema para, artiificialmente poner más oferta en el mercado y mantener el tipo de cambio” estable”. Eso ya riñe con la ley de la oferta y la.demanda.

  5. Alexander Leal el 10 febrero, 2016 a las 4:10 pm

    Si no estoy mal. El precio del dolar y el quetzal en Guatemala esta liberado. Tambien puedo asegurar que la economia nacional a tenido incremento. Juntamente con ello se tiene estabilidad en oro que es lo que se pretende (en este caso dolar). Eso proporciona un precio estable sin mucha fluctuacion. Ademas de los factores ya estudiados anteriormente. Mas creo que Agroexport esta viendo sus imtereses personales que los intereses de nacion. Si el quetzal esta sobrevalorado. No funcionarian las transacciones. Porque en el extranjero las toparian. Bueno no devemos de tomar arbitrareamente ese precio. En las fronteras dan un valor que en Guatemala tenemos menos 10 centavos de dolar. Lo quieres o lo dejas.

  6. Astrid Toledo el 10 febrero, 2016 a las 10:38 pm

    Esto traera mas pobreza a nuestro país espero no c lleve a cabo

  7. Diego Joachin el 15 febrero, 2016 a las 10:43 am

    Qué distracción.

    Por ejemplo en café, la discusión es cómo aprovechar (mas) esta “ola”:

    https://en.wikipedia.org/wiki/Third_wave_of_coffee

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