Estados Unidos: Crecimiento trimestral y evolución del crédito

El 30 de julio fueron publicados los datos (no revisados) de crecimiento de la economía norteamericana. El dato 2.3% para el segundo trimestre es ¿alentador? ,¿desalentador?, o simplemente un número aún irrelevante para determinación del desempeño de la economía norteamericana en el año 2015.

Si se toma en cuenta que es un número preliminar y que el 27 de agosto serán publicados los números revisados de crecimiento se debe tomar con precaución. Si se recuerda el primer trimestre el reporte de crecimiento fue de -0.2% y al momento de la revisión se cerró el número en 0.6%. De cualquier forma es un indicio de desempeño global en el año 2015 de la economía del país del norte.

Gráfica 1

Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Bureau of Economic Analysis, tomados de Bloomberg.

En la gráfica 1 se puede observar los datos trimestrales (anualizados) para 15 años del PIB de Estados Unidos. Realizando un análisis muy básico de descomposición de series para tratar de medir estacionalidad se encuentran unos datos interesantes. Los datos que se reportan en los primeros dos trimestres del año tienden a ser mejores que los datos que se reportan en los segundos dos trimestres del año. El promedio estacional de los primeros dos trimestre es 0.04 casualmente para los dos. El promedio estacional para los segundos dos trimestres es -0.01 y – 0.07. Estos datos estacionales indican cuántos puntos porcentuales se encontraría (por debajo o por arriba) la economía de lo pronosticado originalmente. Probablemente, y si se siguen con la tendencia de los últimos 15 años probablemente el desempeño global de la economía americana se encuentre levemente abajo del 2.3% de crecimiento anunciado para el segundo trimestre al final del año. De cualquier forma implica una mejora sustancial en relación a los datos originalmente publicados de crecimiento del primer trimestre (-0.2%) y de los datos revisados de dicho periodo (0.6%).

Gráfica 2

Fuente: Reporte H.8 Reserva Federal, la agrupación es propia.

Estos datos macroeconómicos dicen poco si no se voltea a ver qué sectores de la economía se han reactivado. Viendo la economía a través del sistema financiero tradicional (sector bancario) a través del reporte de Activos y Pasivos de la Reserva Federal es posible visualizar que el sector que está dinamizando la economía en este segundo trimestre es el sector comercial. Los créditos destinados al consumo han crecido en el primer semestre del año en 69%. En cambio los créditos comerciales, industriales y relacionados solamente un 5% y los créditos relacionados con hipotecas apenas un 2%. El crecimiento de los créditos al consumo se vio apuntalado en los trimestres anteriores por el crédito para vehículos. A pesar de los buenos resultados de las empresas fabricantes de vehículos en Estados Unidos el crédito de consumo para automóviles no creció en el último trimestre. ¿Será este un indicativo de nuevas formas de adquisiciones de bienes de consumo durables de los americanos? Y ¿de un diferente tipo de crédito de consumo? Luego de esta última crisis (2008) ¿habrá alguna re-configuración importante en la economía y sistema financiero americano?