La arriesgada apuesta de MicroStrategy en Bitcoin

MicroStrategy es la compañía con cuentas públicas que más bitcoin atesora. Microstrategy ha generado ríos de tinta y múltiples analistas se han lanzado a hacer predicciones sobre la posible quiebra de la empresa y como podrían hundir el precio del Bitcoin.

A día de hoy, Microstrategy tiene la friolera de 130,000 bitcoins en cartera. La cifra es astronómica y sólo es superada por algunos pocos inversores privados. Pero en el terreno de compañías cotizadas o públicas, Microstrategy es el rey absoluto. La segunda compañía cotizada con más bitcoins tiene unos 40,000 bitcoins. Es decir, Microstrategy es un jugador muy muy importante en el mercado Bitcoin, podríamos decir que es una de las manos fuertes en este mercado.

Existe mucha incertidumbre sobre el impacto que podría tener una eventual venta de bitcoins por parte de Microstrategy, incluso si la propia compañía no quisiera hacerlo. La pregunta que vamos a intentar contestar en este artículo es: ¿y por qué tendría o se vería obligada a vender bitcoins Microstrategy? Para eso vamos a analizar la salud financiera de MicroStrategy y vamos a ver cómo se ha logrado hacer con tal cantidad de bitcoins en un espacio de tiempo muy reducido.

¿Qué es Microstrategy y por qué tiene tantos bitcoins?

Microstrategy, aunque pueda parecer un fondo de inversión en Bitcoin, es en realidad una compañía tecnológica fundada en 1989. MicroStrategy está especializada en servicios en la nube, desarrollo de software y análisis de datos. Es evidente que la relación de MicroStrategy con Bitcoin no es parte sustancial de su negocio (aunque es un sector lo suficientemente cercano).

MicroStrategy era una compañía relativamente pequeña. Antes de que empezara a comprar Bitcoin, Microstrategy, en 2020, tenía unos activos por valor de apenas 850 millones de dólares, lo que para Estados Unidos es una cifra relativamente pequeña. Con esa capitalización bursátil, una empresa se encuentra en el puesto 4,800 del mundo. Si fuese una empresa española, se encontraría en el puesto 35, es decir, a duras penas entraría en el IBEX 35.

En términos de ingresos, la compañía también era y es relativamente pequeña. La compañía se encontraba, y encuentra, aproximadamente en el puesto 4,500 de compañías mundiales en nivel de ingresos. Es interesante comprobar que estos ingresos están prácticamente estancados a pesar de que el presidente de la compañía, el polémico Michael Saylor, argumenta que el periplo en el mundo Bitcoin de MicroStrategy ayudó a dar una gran exposición a la empresa. Por supuesto, tener bitcoins en cartera no es una inversión que genere entradas de efectivo, pero se supone que la publicidad que ha conseguido por su exposición mediática gracias al bitcoin sí podría generar más actividad para las actividades de explotación de la empresa. Por suerte o por desgracia, esto no parece ser cierto, al menos no todavía. Por tanto, MicroStrategy no ha incrementado sus ingresos por su exposición mediática al Bitcoin (cosa que sí ha ocurrido de forma vertiginosa con sus activos).

Entonces, ¿cuál es la razón para que esta compañía atesore tantos bitcoins? La respuesta es que su presidente, Michael Saylor, es un entusiasta del Bitcoin, muy conocido en los últimos años en el mundo cripto. De forma curiosa, el propio Saylor vio con muy buenos ojos el movimiento de El Salvador para adoptar Bitcoin como moneda de curso forzoso. En otro artículo expliqué porque la adopción de Bitcoin como moneda de curso forzoso obedece más a los problemas financieros de El Salvador que a una verdadera preocupación de este pequeño país por una verdadera libertad o estabilidad monetaria.

Por tanto, tenemos a una empresa jugando a ser un fondo de inversión en el mercado bitcoin. Veamos ahora las compras que ha hecho MicroStrategy de Bitcoin.

Las compras de bitcoin de MicroStrategy

Microstrategy ha comprado, como ya hemos dicho, la friolera de 130,000 bitcoins. Quizá para poner en perspectiva esta cifra merezca la pena comentar que El Salvador, con todo el jaleo y revuelo que ha montado su incursión en el mercado Bitcoin, tiene en su posesión unos 2400 bitcoins. Es decir, El Salvador posee apenas el 2% de los Bitcoins que posee MicroStrategy. Quizá así nos podemos hacer una idea de la inmensidad de la posición que tiene esta compañía tecnológica.

Tan interesante como el tamaño de la posición en bitcoins de Microstrategy es lo rápido que la ha ido acumulando. De acuerdo con sus reportes financieros, MicroStrategy empezó a comprar bitcoins en el tercer trimestre de 2020 y no ha dejado de hacerlo en todos los trimestres hasta el día de hoy. La última compra de la compañía fue el 20 de septiembre de 2022 y compró 301 a un precio cercano a 20,000 dólares por bitcoin[1].

En el gráfico 1 se puede ver las compras que ha ido realizando MicroStrategy desde el tercer trimestre de 2020 hasta hoy.

Microstrategy acumuló más de la mitad de sus bitcoins en 2020. Esto será de relevancia un poquito más adelante. Veamos el dinero que ha invertido la compañía hasta el día de hoy en bitcoin.

Como vemos en el gráfico 2, Microstrategy ha destinado casi 4,000 millones de dólares a la compra de Bitcoin. Comparando los dos gráficos ya podemos empezar a intuir uno de los problemas que afronta ahora mismo la empresa. Y es que los bitcoins en posesión de la compañía han crecido a mucho menor ritmo que el dinero destinado a comprarlos. Esto quiere decir que Microstrategy ha ido comprando bitcoins según iba subiendo su precio. De forma también bastante curiosa, justamente cuando ha empezado a bajar el precio de bitcoin, desde el último trimestre de 2021, Microstrategy prácticamente ha dejado de comprar bitcoins. Vamos a ver que Microstrategy no ha dejado de comprar bitcoins porque no quisiera hacerlo, sino porque no puede. Vamos a argumentar que esto tiene que ver con la forma en la que se han financiado las compras de bitcoin.

En el gráfico 3 se puede ver que el precio de compra de Bitcoin de la compañía ha ido creciendo paulatinamente mientras incrementaba su posición.

MicroStrategy realizó la mayor parte de las compras de Bitcoin mientras el Bitcoin subía de precio. Justo cuando empezó a bajar el precio sus compras prácticamente se congelaron. Vamos a ver que esto está directamente relacionado con la forma en la que se han hecho las compras.

¿De dónde ha sacado tanto dinero MicroStrategy para comprar Bitcoin?

Como ya hemos mencionado, a finales de 2020, Microstrategy tenía activos totales por valor de unos 850 millones de dólares. Es decir, una empresa fundada en 1989, consiguió en 31 años de actividad, desde el 89 hasta el 2020, activos por valor de 850 millones de dólares. Pues bien, en apenas dos años más MicroStrategy consigue nada más y nada menos que 4,000 millones de dólares para invertir en bitcoin. ¿De dónde proviene semejante cantidad de dinero?

• Deuda

La respuesta es, principalmente, de deuda. Es decir, MicroStrategy se ha endeudado de forma masiva para comprar bitcoins. Analicemos la deuda que acumulaba MicroStrategy en 2020 y comparemos con la deuda de 2022.

En junio de 2020, MicroStrategy apenas tenía deuda por valor de 374 millones de dólares. En aquel momento el capital propio de la compañía era claramente superior a la deuda contraida. Esto choca con la práctica de endeudarse masivamente que han realizado muchísimas empresas como resultado de las irresponsables políticas de interés cero o casi cero en la mayor parte del mundo. Es decir, la compañía de Michael Saylor era un ejemplo de prudencia financiera en 2020.

Pero la prudencia financiera de MicroStrategy hasta 2020 era todavía mayor de lo que parece a simple vista. La mayor parte de los 374 millones de deuda estaba relacionada con su giro de negocio. Básicamente era el valor de los servicios que se habían comprometido a ofrecer a clientes y también pagos adelantados de clientes. Si eliminamos esa deuda de la ecuación y también los pagos a empleados no realizados, la deuda financiera de MicroStrategy era de apenas 30 millones de dólares en 2020. Es decir, en un mundo hiperendeudado, MicroStrategy era básicamente una empresa sin deuda.

Pues bien, la deuda financiera, es decir la deuda que excluye la deuda en especie vinculada al giro de negocio de MicroStrategy pasó de 30 millones de dólares a 2,400 millones en el lapso de apenas dos años tal y como se puede ver en el gráfico 4.

Volvamos a poner a la empresa en perspectiva para entender estos números. En junio de 2020 MicroStrategy tenía activos por valor de unos 850 millones de dólares y la deuda financiera era de apenas 30 millones. En junio de 2022 la deuda es de 2,400 millones de dólares. Sólo la deuda de 2022 es tres veces el tamaño total que tenía la compañía en 2020. Esto es, evidentemente, de todo menos una política de endeudamiento saludable.

Pero nuestra explicación del origen de los fondos de MicroStrategy no ha terminado. Como hemos visto antes, MicroStrategy ha invertido casi 4,000 millones de dólares en bitcoin y ha conseguido unos 2400 millones mediante deuda. Nos queda un buen agujero todavía por explicar de unos 1,600 millones de dólares. ¿De dónde ha salido el resto del dinero?

• Ampliación de capital

El segundo gran aporte de dinero para las inversiones Bitcoin ha venido de ampliaciones de capital. MicroStrategy tenía, como casi todo hijo de vecino en Estados Unidos, un programa de recompra de acciones activo hasta 2020. No sólo es que MicroStrategy congelara casi completamente este programa, sino que, además, ha ampliado capital por un monto de 1,160 millones de dólares desde 2020 hasta hoy.

Como vemos en el gráfico 5, MicroStrategy ampliaba capital justo en los momentos en los que el incremento de deuda frenaba. De hecho, podemos hacer un nuevo gráfico en el que pongamos los dos anteriores juntos.

En el gráfico 6 se puede ver el flujo de financiación externa que recibe MicroStrategy desde el inicio de su periplo Bitcoin en el tercer trimestre de 2020. En este nuevo gráfico se puede ver, quizá mucho más claro de donde han sacado la práctica totalidad de los fondos con los que invertir en bitcoin.

• Tesorería

Pero todavía tenemos un pequeño agujero de unos 450 millones de dólares. ¿Cómo se han financiado el resto de compras de Bitcoin por parte de MicroStrategy?

La respuesta es con la enorme cantidad de efectivo que la empresa atesoraba en 2020. La compañía tenía 420 millones de dólares en efectivo en 2020. MicroStrategy utiliza aproximadamente 370 millones de dólares de sus reservas de efectivo para comprar Bitcoin. De hecho, la primera gran compra de Bitcoin que realiza MicroStrategy en el tercer trimestre de 2020, tal y como los propios informes financieros de la compañía atestiguan, se hizo con efectivo. Como ya hemos visto, desde el último trimestre de 2020 las compras se han realizado con deuda o con ampliaciones de capital.

La reducción al mínimo de las reservas de efectivo de MicroStrategy podría ser un problema grave en el futuro.

Como se puede ver en el gráfico 8, el ratio de efectivo sobre la deuda financiera de MicroStrategy ha pasado de ser casi 14 veces a ser sólo 0.02 veces. Es decir, en 2020 MicroStrategy tenía capacidad de pagar 14 veces su deuda con el efectivo que tenía atesorado. En 2022, este ratio es prácticamente cero. Es decir, la capacidad de pago de la deuda con efectivo es nula. Si hay que repagar deuda, habrá que hacerlo con venta de activos. Y con lo que hemos dicho hasta ahora, no queda mucha duda de que lo que se debería vender para atender el pago de la deuda son bitcoins, ya que es, con mucho, el gran activo en el balance de MicroStrategy. Y aquí es donde se ponen las cosas interesantes.

Pero antes de pasar al siguiente punto, todavía nos queda por explicar el origen de unos 80 millones de dólares de inversión en Bitcoin. Esto se habría conseguido con los ingresos provenientes del giro de negocio habitual de la empresa. Es decir, la compañía ha ido utilizando absolutamente todos los recursos a su disposición para comprar de forma casi desenfrenada todos los bitcoins que podía.

Por tanto, MicroStrategy, una empresa financieramente sólida en 2020, ha puesto toda la carne en el asador en el mercado de Bitcoin. Y no sólo ha puesto toda su carne en el asador, sino que ha pedido prestado enormes cantidades de carne a otras personas en una apuesta con un futuro nada claro.

El efecto riqueza MicroStrategy: apalancamiento sobre Bitcoin

La gran pregunta ahora es, si MicroStrategy tuviera que vender sus bitcoin para pagar su deuda, ¿podría devolver toda su deuda? Y es que muchos inversores están preocupados porque la caída en el precio de Bitcoin ha hecho a la compañía muy frágil, extremadamente frágil.

Lo primero que vamos a explorar aquí es el precio medio de compra de los bitcoin que posee MicroStrategy, después lo vamos a comparar con el posible valor de realización y, por último, vamos a comparar con la cantidad de deuda que tiene la empresa.

• Precio compra Bitcoin MicroStrategy

En primer lugar, vamos a ver precio medio de compra de Bitcoin de MicroStrategy comparado con el precio al final del periodo para cada trimestre desde 2020. Evidentemente un precio medio de compra inferior al precio de mercado conlleva un beneficio para la empresa. Si, por el contrario, el precio medio de compra fuese inferior al precio de mercado, entonces hay una pérdida para la empresa. Hay que decir que estos posibles beneficios o pérdidas serían beneficios o pérdidas no realizados. Es decir, hasta que MicroStrategy no venda los bitcoin que tiene en cartera, el beneficio o la pérdida no se ejecutaría.

En el gráfico 9 podemos ver como el precio medio de compra de MicroStrategy ha ido incrementando paulatinamente conforme seguía haciendo compras en un mercado alcista de Bitcoin.

Durante bastante tiempo, la estrategia de compra de Bitcoin fue muy positiva para MicroStrategy. Como se puede ver, el precio promedio de compra, aunque siempre seguía incrementando, era bastante inferior al precio spot del propio Bitcoin. Por supuesto, esto se ha empezado a dar la vuelta desde el 2022. Y curiosamente es el año 2022 donde la compra de bitcoins prácticamente ha cesado.

• Beneficios/pérdidas no realizadas de MicroStrategy

De forma complementaria al gráfico 9, podemos ver las ganancias o pérdidas no realizadas en cada trimestre. De nuevo, son no realizadas porque, hasta la fecha, MicroStrategy no ha vendido ni un solo Bitcoin en el mercado.

Volvamos a poner estas cifras en perspectiva. Recordemos que la compañía tenía activos por valor de 850 millones de dólares en 2020. A inicios de 2021, llegó a tener unos beneficios no realizados por valor de más de 3,100 millones de dólares. Por supuesto, estos beneficios en una compañía relativamente pequeña generan lo que suele llamar en finanzas un efecto riqueza. En esta tesitura, el valor del activo, aunque un valor no realizado, sirve para incrementar el apalancamiento (endeudamiento). Y eso es lo que aprovechó de forma masiva MicroStrategy en la subida del precio de Bitcoin.

Este apalancamiento sobre el efecto riqueza de MicroStrategy es una actividad triplemente peligrosa. Primero incrementa el apalancamiento de forma irresponsable como ya hemos comentado. Segundo, incrementa el apalancamiento con una exposición a un único valor, es decir, la ausencia de diversificación es total. En tercer lugar, el apalancamiento es sobre un activo increíblemente volátil (Bitcoin). En este sentido, incluso si Michael Saylor tuviera razón y Bitcoin fuese la moneda del futuro, la estrategia financiera de la compañía seguiría siendo un suicidio.

Y el suicidio lo podemos ver en la parte derecha del gráfico 10: Actualmente la compañía tiene unas pérdidas no realizadas de casi 1,500 millones de dólares. Esta cifra es casi dos veces el valor total de los activos de la compañía en el año 2020.

• ¿Puede pagar la deuda MicroStrategy?

Un agujero de 1,500 millones de dólares no pasa desapercibido en ningún lugar (menos en una compañía del tamaño de MicroStrategy). Es por esto por lo que muchos inversores están especulando sobre la capacidad real de pago real de la empresa.

Para saber si la empresa puede hacer frente al pago de su deuda, tenemos que comparar el valor de realización de la cartera de Bitcoin con el valor de la deuda que tiene MicroStrategy.

Como se puede ver en el gráfico 11, el valor de la cartera Bitcoin de MicroStrategy toca un pico en el primer trimestre de 2021 cuando la empresa apenas cuenta con deuda financiera. Como hemos comentado, el enorme efecto riqueza permitió a MicroStrategy apalancarse de forma extrema. A día de hoy, la deuda financiera prácticamente es igual al valor de todos los bitcoin que posee MicroStrategy.

Las pérdidas en la cartera Bitcoin de MicroStrategy son tan notables que, a pesar de haber incrementado el capital en más de 1,100 millones de dólares como ya hemos comentado, a día de hoy el capital de la empresa es negativo.

En el gráfico 12 vemos que el capital de MicroStrategy ha caído en picado a pesar de que a partir del tercer trimestre de 2021 la inyección de capital es masiva. El capital de MicroStrategy antes de iniciar su periplo Bitcoin era de 458 millones de dólares. Una inyección de más de 1,100 millones de dólares de capital es una cifra más que notable y en circunstancias normales habría triplicado el capital propio de la empresa.

Sin embargo, las pérdidas en la cartera Bitcoin, que como ya hemos visto son de casi $1,500 millones, se han llevado por delante tanto el nuevo capital como el antiguo de la compañía. Ahora mismo, el capital de MicroStrategy es negativo, lo que indica una situación de quiebra técnica: el valor de los activos es menor que el valor de los pasivos.

Por tanto, parecería que MicroStrategy podría quebrar en cualquier momento: la deuda de la compañía es inmensa, el valor de los activos no cubre para pagar a todos los acreedores y tiene muy poco efectivo. Parece que todo está servido para una quiebra.

A pesar de que la estrategia de Michael Saylor ha sido un suicidio, el polémico presidente de MicroStrategy se guarda un par de ases bajo la manga.

Los ases bajo la manga de Michael Saylor

El primer as bajo la manga es el menos importante, aunque tiene la suficiente potencia para que la empresa sobreviva, al menos durante un tiempo.

• Deuda es a largo plazo

El esquema de vencimientos de pago de la deuda es a largo plazo. En la tabla 1 se puede ver el esquema de pagos previstos para la deuda contraída por MicroStrategy. Esto implica que la empresa puede aguantar pérdidas contables durante mucho tiempo.

Por tanto, aunque exista cierta controversia sobre la posibilidad de pago de la deuda por parte de MicroStrategy, el perfil de vencimiento de la deuda es consecuente con la idea de su presidente sobre la extensión en la popularidad de Bitcoin. Como se puede ver en la tabla, no existe un pago sustancial hasta 2025 y ninguno crítico hasta 2026. Por tanto, MicroStrategy podría sentarse hasta como mínimo 2025 con unas pérdidas no realizadas enormes, con capital negativo y sin despeinarse. La verdadera prueba de fuego llegará en 2025 o 2026, si en ese momento el valor de compra de los bitcoins de MicroStrategy sigue por debajo del valor de mercado de estos, entonces la empresa podría irremediablemente quebrar.

• La mayor parte de deuda es convertible en acciones

El segundo as bajo la manga que guarda Michael Saylor es mucho más potente que el primero. Y es que gran parte de la deuda que ha contraído MicroStrategy desde 2020 es deuda convertible en acciones.

De forma general, la deuda convertible en acciones es deuda que se emite con la condicionalidad de que alguien, usualmente el emisor, puede convertir a los deudores en accionistas a un precio prefijado.

Esta deuda regulatoriamente incluso se considera como quasi-capital, ya que en caso de emergencia se puede convertir fácilmente a capital y de forma casi mágica deja de ser una obligación de pago y se evita, por tanto, una quiebra de la empresa.

De los $2,400 millones de deuda contraída desde 2020, $1,650 millones son convertibles en acciones. Por tanto, incluso si la aventura Bitcoin de MicroStrategy sigue sin dar frutos cuando estas emisiones de deuda lleguen a vencimiento, la compañía puede perfectamente convertir esta deuda en acciones y olvidarse de su pago. Como casi siempre pasa en estos casos, la conversión de deuda en acciones no se hace al precio de mercado de ese momento de las acciones, sino que se hace a un precio que suele ser muy alto, es decir, muy positivo para los accionistas actuales. Esto último implica que, si la aventura Bitcoin sale mal, los que van a pagar los platos rotos son principalmente los inversores que confiaron su dinero a MicroStrategy. Estos perderán la mayor parte de su dinero y, a pesar de todo, la empresa podría seguir operando, transfiriendo los problemas a sus deudores.

Por tanto, Michael Saylor, anteriormente el CEO de una empresa increíblemente estable financieramente hablando, se metió a jugar a ser gestor de fondos de inversión. Además de eso, empezó a hacer estrategias financieras increíblemente arriesgadas. Pero Saylor parece que es más inteligente de lo que un análisis superficial sugiere y ha blindado bastante bien a la compañía contra una posible quiebra, traspasando, de forma bastante hábil, a los deudores de la empresa los potenciales problemas de MicroStrategy.

MicroStrategy recibió un Margin Call, ¿por qué?

MicroStrategy saltó a la primera plana de las noticias relacionadas al bitcoin varias veces cuando recibió Margin Calls.

En concreto, la empresa recibió un margin call por un préstamo fuera del mercado de valores, cosa que no es muy habitual. Un margin call es una llamada de alguien que te ha prestado dinero con garantía (prenda) porque el valor de la garantía que has puesto ha caído por debajo de un límite prefijado.

El préstamo objeto de margin call fue un préstamo contraído en marzo de 2022, el más reciente de la compañía. Las condiciones de este préstamo son, con mucho, las más duras de todos los préstamos o emisiones de bonos que ha firmado la compañía desde 2020. Esto indica que el mercado ya entendía que el riesgo inherente de invertir en MicroStrategy es muy alto, como es lógico. Este préstamo es el que está dando más problemas a MicroStrategy. Fue un préstamo por valor de 205 millones de dólares, el más pequeño de todos los contraídos. Este fue un préstamo sobrecolaterizado, esto quiere decir básicamente que aportan garantías, en este caso bitcoins, por un valor muy superior al valor del préstamo. En concreto MicroStrategy dio como garantía bitcoins por valor de 820 millones de dólares, que en el momento eran nada menos que 30,000 bitcoins (recordemos que la compañía tiene 130,000 bitcoins). Las condiciones restrictivas del préstamo no acabaron ahí. El préstamo tiene como cláusula que si el valor de los 30,000 bitcoins que hacen de garantía baja de 400 millones de dólares, MicroStrategy se verá obligada a poner más bitcoins como colateral. Y esto, que puede ser entendido como un margin call, ocurrió en junio de 2022, MicroStrategy se vio obligada a entregar otros 10,500 bitcoins de su cartera al acreedor. Por lo que MicroStrategy en realidad no tiene control directo de más de 40,000 bitcoins de su cartera de 130,000. No está mal si tenemos en cuenta que es un préstamo relativamente pequeño.

Ahora mismo la empresa tiene comprometidos como garantía unos 44,600 bitcoins, lo que significa un 34% de todos sus bitcoins. Es una cifra muy grande, pero lo cierto es que MicroStrategy sigue teniendo bastantes bitcoins disponibles como para no tener que sufrir, a no ser que el precio del Bitcoin baje mucho más. Un cálculo que hace el CEO de la empresa estimaba que mientras el precio de Bitcoin siga por encima de 5,000 dólares, la empresa no tendría problemas. Gracias al esquema que hemos presentado ya podemos comprender la razón: básicamente es el momento en el que se quedaría sin bitcoins que entregar como colateral para seguir teniendo vivos sus préstamos, préstamos que no puede pagar en efectivo a día de hoy por la más que deficiente política de deshacerse de casi todo el efectivo de la compañía.

Conclusión

¿Qué podemos aprender del periplo Bitcoin de MicroStrategy?

En primer lugar, que la estrategia de inversión de Michael Saylor es suicida. Se mire por donde se mire, está jugando a la ruleta rusa.

En segundo lugar, Saylor está jugando a la ruleta rusa, sí, pero está poniendo el cañón de la pistola en dirección a sus deudores, no su propia dirección o la de su empresa.

En tercer lugar, una quiebra de MicroStrategy es bastante improbable, pero la empresa hacer agujeros financieros inmensos en los deudores que confiaron en la empresa en el pasado.

En definitiva, que Michael Saylor sea alguien odiado u amado en el futuro va a depender de como evolucione el precio del Bitcoin:

• Si sube por encima de 30,000 dólares, precio medio de compra de MicroStrategy, quizá Saylor sea visto como un héroe o quizá siga utilizando el efecto riqueza para seguir apalancándose y, en una nueva bajada de la criptomoneda, MicroStrategy finalmente quiebre.
• Si el precio sigue rondando los 20,000 dólares, MicroStrategy sobrevivirá a costa de los acreedores de la compañía, que van a ser financieramente masacrados.
• Si el precio de Bitcoin realmente se desploma, MicroStrategy quebrará y dejará un reguero de personas muy enfadadas que lo han perdido todo y habrá destruido la empresa con una trayectoria de más de 30 años en un mundo, el tecnológico, que da cuenta de empresas a una velocidad de vértigo.

Aviso legal: el análisis contenido en este artículo es obra exclusiva de su autor, las aseveraciones realizadas no son necesariamente compartidas ni son la postura oficial de la Universidad Francisco Marroquín.

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[1] En concreto a $19,851 por Bitcoin. Ver aquí.