La crisis brasileña y su gris porvenir

 

 

Es verdad que los países productores de commodities han sufrido por la caída de los precios internacionales de las commodities. Brasil sufrió en buena medida por esta situación si tenemos en cuenta que entre sus principales exportaciones encontramos hierro, soja, petróleo, azúcar, es lógico que su balanza comercial haya mostrado el deterioro como ya lo mencionamos en un  artículo en septiembre de 2015. 

Sin embargo, mientras otros países productores de materias primas como Chile o Colombia  que también sufrieron la caída de las commodities se han recuperado paulatinamente, Brasil se hunde en una de sus peores crisis económicas.

La crisis económica ya es un hecho, pero lo preocupante es que hay muchos elementos que pintan un escenario bastante gris para la recuperación económica brasileña. Por lo que, examinaremos los factores principales que no permiten a Brasil superar con fluidez la actual crisis económica.

Deuda pública: Brasil aumentó su deuda pública con relación al PIB en 15 puntos porcentuales desde 2013. Sin embargo, en diciembre de 2014 Moody´s ya advertía en un reporte que la deuda “escondida” o indirecta era aun peor para Brasil. De modo que, las deudas del gobierno brasileño en pensiones y otras garantías sobre la deuda privada hacían que la deuda total del gobierno brasileño fuera muy superior a la que refleja el gráfico que veremos a continuación. Muestra de ello es que, en febrero de este año, Moody´s rebajó en la calificación para Brasil a “bonos basura” y estiman que para 2018 la deuda pública sobre PIB puede alcanzar el 80%.

 

 

Depreciación: El real sufrió. Se depreció más de 40% frente al dólar en 2015. Es lógico considerando su déficit comercial de 2014 y el mal desempeño de los  precios de exportación de sus mercancías. El riesgo que supone un real tan depreciado se explica por dos factores. Primero, la deuda pública extranjera supone un riesgo ya que, con un real depreciado, se hace más costoso el repago de la deuda pública denominada en dólares. Segundo, ha afectado a las empresas endeudadas en dólares, por una parte, y ha hecho que la deuda corporativa denominada en dólares caiga desde 2014, por otro lado.

 

 

Crisis política: Los escándalos de corrupción de la empresa estatal Petrobras desataron una fuerte crisis política en Brasil. El gobierno de Rouseff ha mostrado inestabilidad y cada vez se hace ver más cerca la posibilidad del impeachment contra ella. Idealmente la política debe ser lo menos relevante posible, pero la actual crisis política no envía un mensaje alentador a los inversionistas. Considerando que la depreciación del real ha cesado, hay un atractivo para invertir en el país, pero la desconfianza en las instituciones hace que los capitales no fluyan hacia Brasil.