Aumento de la actividad crediticia. Crédito a empresas y familias en aumento, crédito al sector público decreciendo. Podríamos estar frente a un efecto expulsión negativo.

Liquidity gap e indicadores de calidad del crédito se encuentran estables sin señales de riesgo en el sector. No esperamos restricciones del crédito en el futuro cercano.

Crecimiento de PIB superior al 1% anual durante 5 trimestres consecutivos, todavía lejos de crecimiento potencial. Esperamos que los incrementos en el crédito influya positivamente en el crecimiento económico. Sólida creación de empleo.

Base monetaria sigue incrementándose a marchas aceleradas desde la flexibilización cuantitativa del BCE. Incremento más moderado de agregados monetarios. Injerencia muy limitada en los precios de consumo y nula en precios de producción.

Consolidación fiscal empieza a rendir sus frutos, déficit sobre PIB por debajo del 2%, deuda total deja de crecer. Si la tendencia continua esperamos reducciones de deuda total para 2016.

Gran superávit por cuenta corriente (3% PIB) que permite reducir rápidamente la posición deudora internacional de la eurozona derivada de excesos crediticios pasados.