Las verdaderas cifras de inversión extranjera en Guatemala
Existe extendida creencia de que todos los años “entra” en Guatemala más de 1000 millones de dólares en inversión extranjera directa. Tal y como vamos a ver, a pesar de que la cifra es correcta, la inversión real que “entra” a Guatemala es muy inferior a la que suponen la mayor parte de analistas. Veamos en qué se equivocan.
Las cifras que usan todos los analistas y la confusión sobre las mismas
Las cifras de inversión extranjera directa que suelen manejar los analistas es la siguiente. En estas cifras existe una clara tendencia decreciente en la inversión recibida en los últimos años.
El año que más inversión extranjera directa recibe Guatemala es 2014, con casi $1400 millones, desde ahí cae hasta 2018 que podría acabar con poco más de $1000 millones.
En términos relativos (sobre PIB), el año que más inversión extranjera directa recibe Guatemala es 2012 con un 2,5% del PIB (nada mal para estándares internacionales). Desde 2012 la cifra cae hasta el 1,4% del PIB con el que parece que acabará 2018.
Fuente: Elaboración propia a partir de datos obtenidos en Banguat. Datos 2018 van de 2017T4 a 2018T3 por falta del último dato de 2018.
La verdadera entrada de inversión extranjera directa a Guatemala
Los datos de inversión extranjera directa en Guatemala son correctos, aunque dichos datos no tienen en cuenta que la mayor parte de la inversión extranjera directa en realidad no está “entrando” a Guatemala.
Lo que ocurre es que la inversión extranjera directa del pasado tiene rendimientos y parte de dichos rendimientos (que tienen la capacidad si así lo desean de abandonar el país) deciden ser reinvertidos en la economía nacional. Esta reinversión de utilidades está incluida en los datos de inversión extranjera directa.
De esta manera, podemos desagregar la inversión extranjera directa en aquella nueva inversión que entra a Guatemala y aquella que es fruto de la reinversión de utilidades que consigue la inversión extranjera directa que se afincó en Guatemala en el pasado.
Fuente: Elaboración propia a partir de datos obtenidos en Banguat. Datos 2018 van de 2017T4 a 2018T3 por falta del último dato de 2018.
Así podemos ver como desde 2008 los únicos años que Guatemala ha conseguido superar la barrera de los $400 millones de entrada de inversión fue 2012, 2013 y 2014. El último año (2018) ha sido un desastre casi sin precedentes, la nueva inversión en Guatemala no llega ni a $200 millones, sólo el año 2009 (año de crisis económica) fue inferior a 2018.
¿Cuánto de la inversión extranjera directa del pasado se “queda” en Guatemala?
Existe un extendido malentendido en lo relativo al funcionamiento y dinámica de la inversión extranjera directa. Parecería que los extranjeros vienen, establecen su inversión en suelo nacional, y los beneficios rápidamente los repatrían y evitan “dejar” en Guatemala los beneficios de sus inversiones. Incluso si esto es así, la mayor parte de rentas derivadas (salarios, pagos a factores intermedios, compra de mercadería y materia prima) se quedan en Guatemala. Lo más interesante es que con los datos en la mano, la inversión extranjera directa además reinvierte la mayor parte de sus beneficios en Guatemala.
Fuente: Elaboración propia a partir de datos obtenidos en Banguat. Datos 2018 van de 2017T4 a 2018T3 por falta del último dato de 2018.
En 2008 el 58% de las utilidades de la inversión extranjera directa afincada en Guatemala se reinvertían en el país. En 2018 esta cifra ha crecido hasta casi el 96%.
Fuente: Elaboración propia a partir de datos obtenidos en Banguat. Datos 2018 van de 2017T4 a 2018T3 por falta del último dato de 2018.
Por tanto, la mayor parte de las utilidades de la inversión extranjera directa son sostenidamente reinvertidas en Guatemala. Es decir, los extranjeros no vienen para invertir, “sangrar” al país e irse. Cuando vienen es para quedarse. El problema es que atraemos mucha menos inversión de la necesaria para salir de la pobreza.
Conclusión
Los datos de inversión extranjera directa que manejan los analistas, a pesar de ser correctos, tienen el problema de ser malinterpretados. La inversión extranjera que entra a Guatemala es muy inferior de que la usualmente se piensa (inferior a $200 millones en 2018). El país apenas atrae nueva inversión extranjera.
La mayor parte de la inversión extranjera en Guatemala es reinversión de las utilidades de las empresas extranjeras que ya operan en territorio nacional. En 2018 casi el 96% de las utilidades de las empresas extranjeras es reinvertida en Guatemala.
Cuando los inversores extranjeros vienen a Guatemala tienen la intención de quedarse y reinvertir sus utilidades, el único problema es que Guatemala no aparece atractiva a suficiente número de inversores extranjeros como para salir de la pobreza.
Nota: este artículo es un extracto del informe sobre el desempeño de la economía de Guatemala en este año electoral que estaremos publicando esta misma semana.
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Daniel Fernández
Daniel Fernández es el fundador de UFM Market Trends y profesor de economía en la Universidad Francisco Marroquín. Tiene un doctorado en economía aplicada en la Universidad Rey Juan Carlos en Madrid y también era un fellow en el Mises Institute. Tiene un máster en Economía de la Escuela Austriaca por la Universidad Rey Juan Carlos y un máster en Economía Aplicada por la Universidad de Alcalá en Madrid.
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Hay un componente no tomado en cuenta, que entiendo que sería difícil cuantificar. Muchas entidades tienen sociedades tenedoras de acciones (Holding) en otras jurisdicciones, pero que siguen bajo control directo o indirecto de los accionistas locales. Muchos de estos se llevan el dinero como dividendo (podría haber correlación con cambios en la legislación tributaria); y reinvierten aquí, pero toda la inversión es local.
aqui aparecen las transnacionales, con sus contabilidades especiales…
buen artículo, sencillo y acertado.
saludos.
Debe quitar Mina Marlin de sus gráficas hasta 2015 y quitar Mina El Escobal de 2014 a 2016, su repratración de utilidades cambiará.
Interesante la información sobre la reinversión de utilidades, pero no creo que sea el caso de las minas que extraen oro y plata…se han llevado como el caso de la mina marlins en San Marcos miles de millones y no han reinvertido. Por otra parte valorando la importancia de la inversión extranjera, esta por sí misma, aunque sea grande no combatirá la pobreza…este problema secular de nuestro país, tiene varias aristas para su solución uno de ello es el pagar salarios dignos (más allá del mínimo), que se paguen impuestos, que el gobierno/empresarios no roben, entre otros aspectos.