Una curva de tipos casi aplanada o la calma antes de la tempestad

El mejor ritmo de crecimiento del PIB del último trimestre en cuatro años no es suficiente para ahuyentar a los fantasmas de la recesión. El aumento en la demanda de bienes cíclicos contrasta con una profunda desaceleración en la inversión de inventarios privados. Después del aumento de tipos de la Reserva Federal a 1.50%, tanto la tasa efectiva de los fondos federales como el precio del LIBOR continúan creciendo conforme el aumento en el IOR. La contracción del QE sigue su marcha. Luego, la inflación se mantiene cerca de la expectativa de la autoridad monetaria estadounidense. Aunque las tasas de morosidad decrecen y el precio de las acciones aumenta, la curva de tipos no deja de aplanarse. El escenario del dólar en 2018 es de una divisa que se deprecia respecto de sus mayores competidores en el mundo.