INFORME No. 1 I ARGENTINA: DIMENSIONANDO LA MAGNITUD DE LA HERENCIA
Por Adrian Ravier I 24 de febrero de 2024
Estos primeros meses de 2024 empiezan a ofrecer los datos que faltaban para confirmar y dimensionar en números la herencia recibida por Javier Milei en distintos frentes. No se trata sólo de los desequilibrios fiscal, monetario y cambiario, que pueden parecer cuestiones técnicas. Se trata de lo que implican esos desequilibrios, lo que da lugar a altos niveles de inflación, estanflación o déficit gemelos, falta de crecimiento y en definitiva problemas de empleo, y altos niveles de pobreza e indigencia. En este informe nos proponemos dimensionar el desafío que el nuevo gobierno tiene por delante.
- ALTOS NIVELES DE INFLACIÓN
El 2023 cerró con una inflación acumulada, medida por el IPC del INDEC del 211 %, con tasas mensuales en ascenso, para terminar en un 25,5 % mensual.
El siguiente cuadro muestra diversos índices que dimensionan la suba de precios.
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Precios |
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Índice de precios al consumidor (IPC) |
25.5 % |
211.4 % |
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Alimentos y bebidas no alcohólicas |
29.7 |
251.3 % |
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IPC núcleo |
28.3 |
229.4 % |
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Índice del costo de la construcción (ICC) en el Gran Buenos Aires |
30.1 % |
222.8 % |
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Índice de precios internos al por mayor (IPIM) |
54.0 % |
276.4 % |
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Índice de precios internos básicos al por mayor (IPIB) |
53.2 % |
274.5 % |
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Índice de precios básicos del productor (IPP) |
50.9 % |
260.3 % |
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- ESTANFLACIÓN
Cuando al problema de inflación se suma una recesión o estancamiento de la actividad económica combinada, los economistas lo definen como estanflación. Este es el caso para la economía argentina, que cerró el 2023 con caída de actividad.
El siguiente cuadro sintetiza distintas maneras de medir la actividad económica, incluidos algunos indicadores sectoriales.
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INDICADOR |
Dic. 2023 |
Acum. 2023 |
FUENTE |
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Actividad económica sectorial |
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Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) |
-4.5 % |
-1.6 % |
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Utilización de la capacidad instalada en la industria manufacturera (UCII) |
54.9 % |
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Índice de Producción Industrial (IPI) manufacturero |
-12.8 % |
-1.8 % |
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Indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) |
-12.2 % |
-3.0 % |
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Ventas totales en supermercados (variación real interanual) – nov. 2023 |
-1.7 % |
+1.8 % (ene-nov) |
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Desde luego algunos sectores económicos operan con más capacidad ociosa que otros. Pero si tomamos el nivel general, la capacidad instalada en 2022 cerró en el 63.8 %, mientras que el 2023 apenas alcanzó el 54.9 %.
Utilización de la capacidad instalada en la industria. Diciembre de 2023.
- DÉFICIT GEMELOS
Los economistas han bautizado con “déficit gemelo” a la presencia simultánea de un déficit fiscal y un déficit de cuenta corriente en la economía de un país. Por el lado fiscal, Argentina cerró el 2023 con 6,0 % de déficit. Por el lado de la cuenta corriente, preocupa el saldo comercial negativo en 6.928 millones de dólares, que al no compensarse con entrada de capitales en forma de inversión extranjera directa, ha implicado una caída de reservas internacionales hasta llevarlas a un saldo neto negativo de aproximadamente 12.000 millones de dólares.
Más preocupante que el saldo es la caída tanto en las exportaciones como en las importaciones, lo que denota aislamiento, pero también una tipo de cambio oficial bajo, que redunda en una brecha cambiaria elevada.
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Sector externo |
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Exportaciones FOB |
5273 millones de US$ -13.8 % |
66.787 millones de US$ -24.5 % |
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Importaciones CIF |
4255 millones de US$ -15.2 % |
73.715 millones de US$ -9.6 % |
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Saldo comercial |
1018 millones de US$ |
-6.928 millones de US$ |
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Corregir la brecha cambiaria, implica un sinceramiento del tipo de cambio oficial o devaluación, que sólo puede agravar la situación inflacionaria de corto plazo.
Brecha cambiaria en perspectiva. Diferencia entre tipo de cambio oficial y financiero.
Enero 1984 – noviembre 2023.
- PRESIÓN SOBRE EL MERCADO DE TRABAJO
Por el lado del empleo, la situación no parece ser tan delicada, pues la tasa de desocupación apenas mide 5,7 %, pero a este número debe agregarse la tasa de subocupación del 10.3 % de la Población económicamente activa.
La presión sobre el mercado de trabajo –calculada como la suma de los desocupados abiertos, los ocupados demandantes y los ocupados no demandantes disponibles– se ubicó en el 26,8 %, lo que significa que más de un cuarto de la PEA tiene problemas de empleo.
Argentina presenta además sobreempleo público, y una legislación laboral muy rígida que impide que el mercado laboral recupere su dinamismo.
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Mercado de trabajo (3er trimestre de 2023) |
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Tasa de actividad |
48.2 % |
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Tasa de empleo |
45.5 % |
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Tasa de desocupación |
5.7 % de la PEA |
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Tasa de subocupación |
10.3 % de la PEA |
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Presión sobre el mercado de trabajo |
26.8 % de la PEA |
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- POBREZA E INDIGENCIA
Una macro tan desequilibrada no puede tener buenos resultados sociales. El INDEC midió para el primer semestre de 2023 un 40,1 % de pobreza entre personas y un 9,3 % de personas indigentes. Medida la incidencia por hogares los datos se reducen a 22,8 % y 6,8 % respectivamente.
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Pobreza e indigencia (1er semestre de 2023) |
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Pobreza |
40.1 % |
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Indigencia |
9.3 % |
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Una alternativa a la medición del INDEC la ofrece la Universidad Católica Argentina. Un contundente informe del Observatorio de la Deuda Social Argentina de la UCA presentó los resultados socioeconómicos de las últimas dos décadas y dejó un mensaje categórico: sin un ordenamiento macroeconómico sólido y perdurable no habrá manera de rever esta decadencia. Según la última medición de la UCA, la pobreza se ubicó en el 44,7 % en tercer trimestre del año, una cifra similar a aquella de la pandemia en 2020 y la más alta desde 2006, en 41,2 %. Cuando se mira la pobreza desde una óptica multidimensional, la universidad concluyó que 67 % de la población al menos sufre una carencia.
Evolución de la tasa de pobreza según estratos extremos de nivel socio económico. Porcentaje de población 2004-2023.
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